Венчур по-татарстански: как команда Айнура Айдельдинова вырулила на 2% годовых

Как, удачно вложившись в Evernote, татарстанский фонд спустил выигрыш и при чем здесь скандальный проект бывшего соратника Касперского

На днях в Казани были подведены итоги работы НО «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере РТ» с момента его создания в 2007 году. УК «СБВК» отчиталась за 27% рентабельности вложений в стартапы. Правда, как выяснил «БИЗНЕС Online», речь идет о рентабельности за все время деятельности фонда. Причем некоторые проекты оказались весьма токсичными для инвесторов — корпоративные споры привели к многочисленным искам в судах Татарстана и Калифорнии.

По словам Дениса Черкасова (справа), татарстанский фонд содействия венчурным инвестициям, завершил работу в 2016 году с доходностью 27% Фото: prav.tatarstan.ru

«ФОНД СОДЕЙСТВИЯ»

23 января  в Казани прошел попечительский совет НО «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Республики Татарстан», в котором принял участие премьер-министр РТ Алексей Песошин . С докладом об итогах работы фонда выступил генеральный директор ЗАО «Управляющая компания СБВК» (Сбербанк – Венчурный капитал) Денис Черкасов . По его словам, татарстанский фонд содействия венчурным инвестициям, завершил работу в 2016 году с доходностью 27%. За время работы фонд содействия под управлением СБВК инвестировал 400  млн. рублей  в восемь проектов, из которых прибыльными стали четыре: iiko, Plazius, Cortona3D, Evernote.

Напомним, что в 2005 году кабинет министров РТ создал некоммерческую организацию «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Республики Татарстан» («Фонд содействия») с уставным капиталом в 400 млн. рублей, половину из которых внес бюджет республики, а вторую половину – федеральный бюджет. Исполнительным директором «Фонда содействия» был назначен руководитель Инвестиционно-венчурного фонда (ИВФ) РТ  Айнур Айдельдинов , а попечительский совет возглавил премьер-министр РТ – на тот момент  Рустам Минниханов

В 2005 исполнительным директором «Фонда содействия» был назначен руководитель ИВФ РТ Айнур Айдельдинов (слева), а попечительский совет возглавил премьер-министр РТ – на тот момент Рустам Минниханов Фото: «БИЗНЕС Online»

В конце 2006 года «Фондом содействия» было объявлено о создании закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) венчурных инвестиций «Региональный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере РТ». Размер фонда был объявлен в 800 млн. рублей (400 млн. рублей средств «Фонда содействия» и столько же инвестиции частных лиц, аффилированных с управляющей компанией «Тройка Диалог»). Последняя и взяла на себя функции управляющей компании ЗПИФ, вложив в 2007-2009 годах средства фонда в несколько перспективных венчурных проектов, которые подбирались специалистами УК «Тройка Диалог» и ИВФ РТ и утверждались на заседаниях попечительского совета «Фонда содействия». В 2007 году аналогичный ЗПИФ объемом 300 млн. рублей был создан под управлением УК «Ак Барс Капитал».

В 2012 году 100% акций «Тройка Диалог» были выкуплены Sberbank CIB, а на её базе была создана компания АО «Сбербанк управление активами». В 2013 году управляющей компанией ЗПИФ стала другая структура Сбербанка — ЗАО «УК СБВК».

Андрей Шаронов в 2008 году заявлял, что главным критерием являлась «уверенность, в том, что фонд в будущем сможет продать бизнес этих компаний», что поднимет капитализацию фонда Фото: gov39.ru

В ОЖИДАНИИ РОССИЙСКОГО GOOGLE

Говоря об отборе претендентов, председатель попечительского совета УК «Тройка Диалог» Андрей Шаронов в 2008 году заявлял, что главным критерием являлась «уверенность, в том, что фонд в будущем сможет продать бизнес этих компаний», что поднимет капитализацию фонда. Шаронов даже пообещал журналистам, что за то время, пока венчурным проектом будет управлять «Тройка Диалог», «стоимость компании вырастет в разы, если не в десятки раз». Более того, представители «Тройки Диалог» уверяли, что некоторые проекты повторят на мировом рынке успех Google.

В портфель ЗПИФа под управлением УК «Тройка Диалог» первоначально вошло шесть проектов: основанный в Кремниевой долине двумя программистами – выходцами из России Филом Либиным и Степаном Пачиковым онлайн-сервис для хранения заметок Evernote (ООО «ЭВН Технология»); проект основателя мегауспешного программного комплекса ABBYY Давида Яна и предпринимателя Максима Нальского — система управления предприятиями сферы гостеприимства iiko (ЗАО «Айко»); проект бывшего технического директора «Лаборатории Касперского» Михаила Калиниченко по созданию и продвижению на мировой рынок антивирусов-блокировщиков Safe’n’Sec на основе технологии поведенческого анализа (ООО «СНС Холдинг»); проект бывшего руководителя подразделения Ростелекома Светланы Беловой по созданию сервиса Vidimax для распространения видеконтента по принципу «видео по заказу», на базе открытой распределенной сервисной платформы (ООО «Видимакс»); разработка трехмерной системы документирования на производствах Cortona3D (ООО «Параллел Графикс»); разработка и выпуск жидкокристаллических мониторов с двумя полупрозрачными матрицами, создающими трехмерное восприятие отображаемой информации (ООО «ЗД Мониторы»).

Технология работы ЗПИФ была однотипной: в Казани учреждалась компания, в которую УК «Тройка диалог» вносила средства татарстанского фонда, получая более половины уставного капитала. Оставшуюся часть капитала взамен ноу-хау, лицензии или авторских прав на разработку передавали юрлицу, которое представляло интересы разработчика. Обычно разработчики регистрировали свои компании за рубежом. Предполагалось, что в момент выхода из проекта, управляющая компания продаст свою долю либо разработчикам, либо другим инвесторам. Желательно с прибылью. Впрочем, мировая практика венчурного (то есть рискованного) инвестирования говорит, что 80% проектов венчурных фондов убыточны, зато прибыль 20% удачных проектов такова, что с лихвой покрывает убытки неудачных проектов и приносит хорошие дивиденды пайщикам фондов.

Фил Либин — сооснователь Evernote Фото: Kevork Djansezian / Staff / gettyimages.com

УДАЧИ И ПРОВАЛЫ

Первые результаты были весьма оптимистичны. В феврале 2012 года состоялся   успешный выход из первого венчурного проекта фонда под управлением «Тройка Диалог» Evernote. В 2008 году на паритетных условиях «Фонд содействия» и «Тройка Диалог» вложили в малоизвестный тогда стартап порядка $4,5 млн. Менее чем за три года база пользователей Evernote по всему миру выросла с 500 тыс. до более чем 20 млн. человек. В итоге доли «Фонда содействия» и «Тройка Диалог» в проекте были выкуплены зарубежным инвестиционным фондом Sequoia Capital более чем за $45 млн (1,35 млрд. рублей). Таким образом, за пять лет партнеры заработали на этой инвестиции в десять раз больше, чем потратили, а доля «Фонда содействия» по приблизительным подсчетам составила около 650 млн. рублей.

Впрочем, некоторые аналитики считали, что тогда пайщики ЗПИФ продешевили – Evernote быстро увеличивал число пользователей, и желающих инвестировать в модный сервис было хоть отбавляй: инвесторы были уверены, что Evernote может стать «единорогом» — стартапом, который при размещении акций на бирже принесет более миллиарда долларов. В итоге общий объем инвестиций в проект достиг $300 млн., и уже в 2014 году Evernote преодолел планку 100 млн. пользователей.

Однако дальше начались трудности с монетизацией сервиса. Более того, в борьбе с конкурирующими продуктами разработчики Evernote выпустили несколько сырых приложений, которые были восприняты негативно. Постепенно мода на Evernote прошла, а компания столкнулась с финансовыми проблемами. В октябре 2015 года было объявлено о сокращениях в компании и закрытии некоторых офисов. Тем не менее, хотя проект так и не стал «единорогом», свою нишу на рынке он продолжает занимать до сих пор.

Прибыль, полученная «Фондом содействия» в других проектах, не разглашается. Кроме Evernote, Черкасов назвал среди прибыльных платформу iiko (ЗАО «Айко»), в которую фонд вложил в $3,7 млн. (109,8  млн рублей), получив 37% акций. Рынок хорошо воспринял продукт — к 2016 года iiko работала более чем в 582 ресторанах 28 стран мира. В августе 2016 года, на волне успеха татарстанский фонд вышел из проекта, продав акции фонда Давиду Яну, Максиму Нальскому и фонду «Лидер-инновации» (принадлежит Российской венчурной компании, «Сибур Холдинг» и Газпромбанку).

Также среди прибыльных оказалась платформа документирования на производствах для CAD/CAM моделирования Cortona3D (ООО «Параллел Графикс»), в которую фонд Татарстана вложил 95,2 млн рублей в обмен на 26% капитала компании. Сейчас это ПО активно используют сотни промышленных предприятий как в России, так и за рубежом, в том числе лидеры отрасли. Сейчас 100% «Параллел Графикс» у компании «ПГ Инвест Лтд» с Британских Виргинских островов.

Любопытно, что среди прибыльных проектов Черкасов назвал также еще один, ранее неназванный, стартап Давида Яна – выделенную из ЗАО «Айко» компанию Plazius (Платиус), которая занялась разработкой одноименной системы лояльности и мобильных платежей, использующая технологии Big Data, предиктивной аналитики и кластерного анализа. Татарстанский фонд вложил в Plazius немного — 300 тысяч рублей, в обмен на долю 14,85%. Для сравнения, «Лидер-инновации» инвестировали в Plazius около 180 млн. рублей. Так что кроме удачного кейса для презентации успехов ИВФ РТ особых денежных дивидендов Татарстану этот проект не принес.

Соответственно, четыре проекта оказались для татарстанского фонда провальными. Так в систему распространения лицензионного видеоконтента VidiMax фонд инвестировал $4,25 млн. (101,5 млн. рублей), получив 74,4% капитала ООО «Видимакс». Однако проект забуксовал, чистый убыток по итогам 2014 года составил 29,8 млн. рублей. Контрагенты компании, которые поставили ей телеоприставки и лицензионный контент, завалили суды исками. В марте 2017 года доля УК «СБВК» в ООО «Видимакс» была передана компании-ликвидатору «БММ Холдинг», а исключительные права пользования объектами интеллектуальной собственности, принадлежащие американской компании Vidimax Inc., представляющей интересы разработчиков, были выставлены на торги.

Такая же участь постигла ООО «ЗД Мониторы», в которую с 2008 году было вложено 115,4 млн. рублей. В начале 2017 году УК «СБВК» передал компанию ликвидатору ООО «БСП Лигал», которой владеет Владислав Барболин – совладелец лихтенштейнской компании «Барболин, Шапиро Энд Партнерс Эстеблишмент».

Денис Черкасов назвал среди прибыльных платформу iiko (ЗАО «Айко»), в которую фонд вложил в $3,7 млн. (109,8 млн руб.), получив 37% акций Фото: finbuzz.ru

ИЗ ПИРАТОВ В ЗАЩИТНИКОВ ПРАВ

Но больше всех головную боль пайщикам ЗПИФ принес антивирусный проект Михаила Калиниченко . Его история достаточно любопытна. В 2004 году бывшего технического директора «Лаборатории Касперского» пригласил в компанию «Протекшен Технолоджи» (торговая марка StarForce) ее  собственник Кирилл Завада . В начале века, во времена расцвета компьютерного пиратства, эта компания разрабатывала программу StarForce, защищающую диск с играми от незаконного копирования.

Основным потребителем программ StarForce стало издательство «Руссобит-М», которое занималось разработкой и изданием собственных игр для персональных компьютеров, а также локализацией и дистрибуцией зарубежных игр и мультимедийного ПО. Компания была основана в 1999 году как дочернее подразделение завода по производству оптических носителей информации «Руссобит».

Кстати, владельцем и гендиректором «Руссобит-М» был Юрий Москвин , который позднее станет президентом Safe’n’Sec Corporation и соратником Калиниченко. Примечательно, что в 2001 году Москвин стал фигурантом громкого уголовного дела, которое инициировал американский посол Александр Вершбоу , заявив, что завод «Руссобит» является главным источником пиратских дисков в России. В рамках этого дела у фирмы «XXI век», которую возглавлял Москвин, было изъято 600 тысяч пиратских компакт-дисков — самое крупное изъятие контрафакта за всю российскую историю.

В декабре 2001 года Москвин был осужден по ст.146 УК РФ («Нарушение авторских и смежных прав») на два года исправительной колонии общего режима, однако в связи с амнистией его освободили от отбывания срока. Возможно, на такой исход повлияло то, что завод «Руссобит» располагался на закрытой территории «Предприятия по поставкам продукции» управления делами президента РФ.

Среди прибыльных проектов Черкасов назвал также еще один, ранее неназванный, стартап Давида Яна (на фото) – выделенную из ЗАО «Айко» компанию Plazius (Платиус) Фото: ©Артем Житенев, РИА «Новости»

«ПРОШЛИ ВРЕМЕНА, КОГДА ПОТРЕБИТЕЛЬ ПОКУПАЕТ ПРОДУКТ ТОЛЬКО БЛАГОДАРЯ ЕГО ТЕХНОЛОГИЧЕСКИМ СВОЙСТВАМ»

Тем временем бизнес «Протекшн Технолоджи» развивался своим чередом, и по итогам 2004 года компания заняла 10% мирового рынка программ защиты дисков от копирования. Однако Кирилл Завада выдел, что этот узконишевый рынок уже вышел на стадии снижения – на место компакт-дисков пришли другие носители, приближалась эра облачных хранилищ. В поисках новых рынков сбыта Завада и пригласил в проект Михаила Калиниченко, который после ухода из «Лаборатории Касперского» разрабатывал новый для того времени типа антивирусов – программы-блокировщиков, работающей на основе технологии поведенческого анализа. Эта технология обеспечивала защиту даже от абсолютно нового вируса, потому что распознавала его не по коду, а по поведению.

В декабре 2004  года «Протекшн Технолоджи» презентовала антивирусный продукт Safe’n’Sec. Для вывода продукта на рынок в 2006 году была создана самостоятельная компания S.N. Safe&Software, которую возглавил Калиниченко. Кроме того, он приобрел лицензию на антивирус Dr.Web и стал продвигать свою программу в пакете с брэндированным антивирусом, пытаясь конкурировать с «Лабораторией Касперского». Но уже через год компания Калиниченко потеряла инновационное преимущество – конкуренты, у которых были налажены сильные каналы сбыта, выпустили аналогичные продукты. В итоге затратив на проект $200 тыс., Калиниченко не смог поднять объем продаж новой программы выше $10 тыс. в месяц.

Чтобы решить проблему каналов сбыта, разработчик попытался привлечь иностранных инвесторов. «Прошли времена, когда потребитель покупает продукт только благодаря его технологическим свойствам. Сейчас много значат реклама и маркетинг, но узнаваемость бренда стоит очень дорого», — рассказывал Калиниченко в интервью журналу «Финанс». «В 2007 году мы обращались в США и Израиль, но ситуация, когда компания фактически имеет российское происхождение, а ее создатель русский и живет в России, в принципе являлась табу для бизнес-ангелов. И место регистрации компании ничего не значит», — отмечал он.

Михаил Калиниченко: «Сейчас много значат реклама и маркетинг, но узнаваемость бренда стоит очень дорого» Фото: rus.safensoft.com

СРЕДСТВА В МАРКЕТИНГ

В итоге договор о венчурном инвестировании был подписан в 2008 году с «Тройкой Диалог», которая согласилась инвестировать в проект $1,5 млн. из татарстанского ЗПИФ. Для управления проектом, в казанском технопарке «Идея» в том же 2007 году была зарегистрирована компания «СНС Холдинг» с уставным капиталом в размере 124 млн. рублей. Владельцем компании через ЗПИФ стала «Тройка диалог». Полученные инвестиции должны были направиться на развитие продуктовой линейки и выстраивание каналов продаж в России и за рубежом. Планировалось, что это позволит увеличить к 2014 году объемы продаж до $10 млн., при этом валовая прибыль превысит $1,5 млн. в год Соответственно, капитализация проекта должна была увеличиться в 3-4 раза, что позволило бы ЗПИФ выйти из него с большой прибылью, продав «СНС Холдинг» другому инвестору или самим разработчикам.

В начале 2009 года 49,03% доли «СНС Холдинг» было передано зарегистрированной к тому в Калифорнии Safe’n’Sec Corporation, которая представляла интересы разработчиков проекта. Взамен корпорация передала «СНС Холдингу» исключительное право на использование группы программных продуктов по компьютерной безопасности Safe’n’Sec. Директором «СНС Холдинг» стал Михаил Калиниченко.

Однако в январе 2011 года доля разработчиков в проекте уменьшилась до 31,5%. Возможно, это было связано с дополнительными инвестициями в проект со стороны ЗПИФ. Таким образом, доля УК Тройка Диалог» в «СНС Холдинг» составила 68,5%. В том же году новая версия ПО Safe’n’Sec была переименована в SafenSoft SysWatch, а «СНС Холдинг» стал работать под торговой маркой SafenSoft.

В 2013 году владельцем 68,5% уставного капитала «СНС Холдинг» стало ЗАО «УК СБВК». Уже в следующем году компания получила выгодные контракты на поставку ПО для защиты своих банкоматов от Сбербанка и «Ак Барс» Банка.

КАК СБЕРБАНК ПОССОРИЛСЯ С РАЗРАБОТЧИКОМ АНТИВИРУСОВ

Несмотря на это отношения между разработчиком и банком стали ухудшаться. Возможно, детонатором конфликта послужило заключение в сентябре 2014 года сублицензионного договора между «СНС Холдинг» и ПАО «Сбербанк» на право на использование программного продукта SafenSoft SysWatch TPSecure, правообладателем (лицензиаром) которого являлась калифорнийская корпорация Safe’n’Sec.

На поверхность конфликт за права на программное обеспечение вышел в феврале 2015 года, когда совет директоров уволил продержавшегося всего год генерального директора «СНС Холдинг» Юрия Москвина , входившего в команду Михаила Калиниченко (как мы уже говорили, в калифорнийской корпорации Москвин занимал должность президента). Более того, новое руководство «СНС Холдинга» подало в арбитражный суд РТ иск к Москвина на возмещение ущерба в размере 13,7 млн. рублей: за пару недель до своего увольнения Москвин сделал дорогой подарок сотрудникам «СНС Холдинг» — он подписал новое штатное расписание, значительно увеличив оклады. Однако арбитражный суд встал на сторону Москвина, посчитав, что он действовал в рамках своих полномочий.

Одновременно Калиниченко нанес ответный удар. В апреле 2015 года она расторгла генеральное лицензионное соглашение с «СНС Холдинг». А 15 мая того же года Safe’n’Sec Corporation заключила лицензионное соглашение с возглавляемой Калиниченко компанией «Протекшен Технолоджи» известной на рынке под торговой маркой StarForce. По этому соглашению корпорация передала StarForce право на использование семейства программных продуктов SafenSoft SysWatch, в том числе ПО для банкоматов и устройств самообслуживания. Соглашение предусматривало передачу исходного кода, документации, товарных знаков, фирменных наименований, авторских прав и ноу-хау, а также право на разработку новых версий ПО и их продвижение на территории Российской Федерации. Таким образом, Калиниченко вмиг обесценил 124 млн. рублей инвестиций, поступивших их татарстанского фонда.

В ноябре и декабре 2015 года корпорация уведомила Сбербанк о том, что использование ПО SafenSoft SysWatch TPSecure и попросила банк уничтожить все исходные коды программного продукта. Однако, по мнению Калиниченко, Сбербанк продолжал использование антивируса.

В марте 2016 года «Протекшен Технолоджи» подало иск в арбитражный суд города Москвы к Сбербанку и «СНС Холдинг» о запрете использования SysWatch TPSecure, однако в удовлетворении иска было отказано. Ответчики отрицали, что применяют это ПО. Судебный акт был мотивирован тем, что истцом не были представлены доказательства использования Сбербанком спорного ПО после апреля 2015 года. Суд посчитал, что программа для ЭВМ, описанная уникальным исходным текстом, не может быть отождествлена с ее наименованием.

Safe’n’Sec Corporation в сентябре 2017 года подала в окружной суд Калифорнии иск к Сбербанку и ее международному подразделению Sberbank CIB за пользование ПО для защиты банкоматов без соответствующей лицензии Фото: ©Игорь Руссак, РИА «Новости»

КОРПОРАТИВНЯ ВОЙНА

Несмотря на победу, Сбербанк предпринял меры по защите своих интересов. Еще в 2015 году ЗАО «УК СБВК» учредил в Казани ООО «Видео технологии», во владение которой были передана доля УК СБВК (67,8%) в капитале «СНС Холдинг».

Впрочем это не остановило Калиниченко и Москвина. Весной 2017 года корпорация Safe’n’Sec обратилась в арбитражный суд РТ с исками к «СНС Холдинг» и «Видео Технологии», а также к московской управляющей компании «СБВК». Корпорация требовала перевести на себя права и обязанности приобретателя доли в уставном капитале «СНС Холдинг» в размере 68,5% от уставного капитала номинальной стоимостью 85,05 млн. рублей. Кроме этого, она просит суд признать недействительным решение внеочередного Общего собрания участников ООО «СНС Холдинг» от 01 марта 2017 года о передаче доли в капитале общества от УК «СБВК» к ООО «Видео Технологии» и принятие устава «СНС Холдинг» в редакции №10.

Одновременно Safe’n’Sec Corporation в сентябре 2017 года подала в окружной суд Калифорнии иск к Сбербанку и ее международному подразделению Sberbank CIB за пользование ПО для защиты банкоматов без соответствующей лицензии. В качестве компенсации корпорация потребовала от Сбербанка более $450 тыс. Однако в пресс-службе Сбербанка иск в назвали необоснованным, заявив газете «Коммерсант», что не используют разработанное корпорацией ПО.

КОНЦЫ В ВОДУ?

В марте 2017 года Сбербанк полностью вышел из проекта, который стал токсичным для банка — единоличным владельцем «Видео технологии» стало ООО «БММ Холдинг», которое в 2012 году также было зарегистрировано в Казани ЗАО «УК СБВК» с уставным капиталом в 111,5 млн. рублей. В феврале 2017 года «БММ Холдинг» было перерегистрировано на лихтенштейнскую компанию «Барболин, Шапиро Энд Партнерс Эстеблишмент», которая занимается юридической ликвидацией компаний.

Денис Черкасов отказался комментировать «БИЗНЕС Online» иски бывших партнеров по венчурному проекту, а его помощница в разговоре с корреспондентом «БИЗНЕС Online» пояснила, что УК «СБВК» вышла из капитала этих компаний и больше никакого отношения к ним не имеет. На замечание журналиста, что СБВК является соответчиком в арбитражном суде РТ по искам, связанным с «СНС Холдинг», она повторила, что управляющая компания комментировать ничего не будет.

Также не стал комментировать «БИЗНЕС Online» суть корпоративного спора и Михаил Калиниченко. Он проигнорировал наши вопросы, переданные через приемную «Протекшен Технолоджи».

Тем временем в арбитражном суде РТ продолжаются жаркие баталии юристов Safe’n’Sec Corporation и «СНС Холдинг». Сегодня состоится очередное слушание.

Денис Черкасов заверил Алексея Песошина о рекордных результатах по управлению средствами «Фонда содействия» Фото: «БИЗНЕС Online»

ВЫГОДНЕЕ БЫЛО ПОЛОЖИТЬ В БАНК

На этом фоне и прозвучал доклад генерального директор ЗАО «Управляющая компания СБВК» Дениса Черкасова, который заверил премьер-министра РТ Песошина о рекордных результатах по управлению средствами «Фонда содействия» — 27% его доходности существенно превысили показатели других 22 региональных венчурных фондов России: средняя доходность при закрытии ЗПИФ составляла 4,85%, максимальная — 18,86%.

Впрочем, большое количество фондов содействия из других регионов вообще растратили свои средства. Правда, управлялись они другими управляющими компаниями. Так, при формировании ЗПИФ венчурных инвестиций в Башкортостане активы фонда составляли 400 млн. рублей, а когда ЗПИФ закрывался, стоимость чистых активов снизилась до 240,4 млн. рублей. В Челябинской области было 480 млн. рублей, а осталось 327,5 млн. рублей, в Калужской области было 280, осталось 210,3 млн. рублей, в Краснодарском крае было 800, осталось 523,4 млн. рублей. Так что, с «Тройка Диалог» и «СБВК» Татарстану повезло — и кое-какую прибыль получили, и три выбранных для инвестирования проекта были выведены на мировой уровень.

«Здесь-то как раз удивляться нечему. Усушка и утруска региональных фондов – это их первый опыт. Если оценка стоимости компаний, которые входят в фонд, не растёт, а кое-какие расходы у управляющей компании всё же есть, то стоимость активов будет ползти вниз. А если продукт одной из портфельных компаний окажется не востребован рынком, то в итоге стоимость активов падает», — пояснил такие результаты аналитик ГК «ФИНАМ» Леонид Делицын .

Он отметил, что венчурным инвестором нельзя стать, потому что приказано сверху, ведь требуется, во-первых, разбираться в высоких технологиях, во-вторых, знать, кому продашь актив, а в-третьих – даже в случае обычных фондов, объём отчётности колоссален, а когда привлекаются государственные деньги, то   объём бумажной работы, наверное, сопоставим с объёмом всей остальной.

Впрочем, по его мнению, на данном этапе для венчурных фондов с госучастием получение прибыли не самое важное. «Есть ещё задача развития высоких технологий в регионе (такой задачи нет у частных венчурных фондов – их интересует только прибыль). Один из первых венчурных ИТ-фондов, созданный при Минсвязи, не найдя объектов для инвестирования, хранил деньги в банке и принёс государству обычную банковскую прибыль. Однако, поскольку от фонда ждали не этого, первый его руководитель потерял своё кресло, да и в последующем Генрокуратура никогда не забывала своих претензий   — а они были не к тому, о чём можно было бы подумать, а именно к тому, что фонд не нашёл венчурных компаний. Поэтому, если фонды делали всё в соответствии со своими уставами – средства вложили, бумаги оформили, вовремя отчитались – то, к ним претензий может и не быть», — рассказал Делицын, добавив, что пока к неудачникам-инвесторам не было исков за неудачливость. «Тем более, что одна из целей – создание хай-тек компаний, могла быть и выполнена, а стоимость этих компаний государству, возможно, и не так важна», — подчеркнул аналитик.

Айнур Айдельдинов не стал комментировать результаты деятельности «Фонда содействия», хотя и является его исполнительным директором Фото: «БИЗНЕС Online»

ЛУКАВАЯ ЦИФРА?

Правда, здесь есть один нюанс. В выступлении Черкасова не уточнялось, в течение какого срока была получена рентабельность 27% — за все десять лет, что существует «Фонда содействия», или это среднегодовая рентабельность. Уточнить эту простую информацию неожиданно оказалось очень сложно. В ИВФ РТ сразу же заявили, что никакого отношения к «Фонду содействия» они не имеют, на сайте УК «СБВК» или в другом месте не удалось найти в открытом доступе отчета об итогах деятельности закрытого в 2016 году ЗПИФ.

- Для чего вам нужна эта информация? – удивилась помощница генерального директора «СБВК» Черкасова, когда корреспондент «БИЗНЕС Online» обратился с запросом в компанию для уточнении уровня рентабельности средств «Фонда содействия».

- А это разве секретная информация? Обычно управляющие компании публикуют отчеты о результатах работы паевых фондов. Но у вас на сайте этой информации нет, — в свою очередь удивился корреспондент.

- Нет, не секретная. Но ее у нас может предоставлять только генеральный директор компании, а он находится в командировке. Я не могу комментировать, даже если знаю правильный ответ. Я передам ему о вашем запросе, когда он согласует ответ, тогда мы ответим, — ответила помощница, отказавшись сообщить приблизительный срок ответа.

Потому пришлось искать другие источники информации. На сайте ИВФ РТ в разделе «Совместные проекты» нашелся отчет о деятельности «Фонда содействия». Согласно ему, по данным на конец 2016 года, когда ЗПИФ под управлением УК «СБВК» был закрыт, выйдя из всех венчурных проектов, остаток средств «Фонда содействия» составил 463,6 млн. рублей. С учетом того, что при формировании фонда в 2006 году еще объем составил 400 млн. рублей, за десять лет объем средств увеличился всего на 15,9% (63,6 млн. рублей). Из этого можно предположить, что цифра 27% (108 млн. рублей) рентабельности, обнародованная Черкасовым – это не ежегодная прибыль, а за все время существования фонда, то есть порядка 2% в год. Если бы какой-то предприниматель обратился за кредитом в банк с этим проектом, то его бы подняли на смех.

Разницу между 15,9% и 27% доходности можно объяснить оплатой труда сотрудников управляющей компании. Как пояснил «БИЗНЕС Online» аналитик Леонид Делицын , обычно стоимость услуг управляющей компании составляет 1-3% от стоимости активов. Исходя из этой логики, компании «Тройка Диалог» и «СБВК» за десять лет управления средствами татарстанского бюджета заработали себе 44,4 млн. рублей. Причем из оставшихся 63,6 млн. рублей прибыли бюджет Татарстана пополнился лишь половиной из этой суммы. Вторая половина поступила в бюджет РФ. Правда, в своем отчете Черкасов подчеркивал, что помимо непосредственных доходов от инвестирования, бюджет региона пополнился на 180 млн. рублей в виде местных налогов.

Отметим, созданный в 2007 году аналогичный венчурный ЗПИФ под управлением УК «Ак Барс Капитал» объемом 300 млн. рублей инвестировал в сугубо татарстанские проекты: карта лояльности (ООО «Друг компании»); создание сети 4G («Новые технологии XXI века»), разработка и освоение выпуска автоматических газораспределительных станций малой производительности (НТЦ «АГРС»), разработка и производство вездеходов семейства «Викинг» (ООО «Атон-Импульс») и разработка и освоение выпуска автоматических газораспределительных станций малой производительности (ООО «Тепловые системы». Однако местные проекты прибыли не принесли, и когда в 2015 году ЗПИФ закрылся, чистые активы фонда сократились, правда, на микроскопическую величину —   до 299,05 млн. рублей. Видимо, и тут сказалась оплата труда управленцев.

Сам глава ИВФ РТ Айнур Айдельдинов не стал комментировать результаты деятельности «Фонда содействия», хотя и является его исполнительным директором. О потерях провальных проектов в УК «СБВК» также предпочитают не говорить, но понятно, что они исчисляются сотнями миллионов рублей. Напомним, что один успешный проект Evernote принес «Фонду содействия» порядка 650 млн. рублей. А кроме него было еще два крупных прибыльных проекта!

«Один успешный проект Evernote принес «Фонду содействия» порядка 650 млн. рублей. А кроме него было еще два крупных прибыльных проекта!» Фото: pixabay.com

«ПРОЩЕ ПОТРАТИТЬ ПЯТЬ ЛЕТ И УБЕДИТЬ ВЕНЧУРНЫХ УПРАВЛЯЮЩИХ СИЛИКОНОВОЙ ДОЛИНЫ, ЧТО РУССКИЕ ДЕНЬГИ НЕ КУСАЮТСЯ»

По словам того же Делицина, на недавней встрече венчурных инвесторов, организованной инвестиционным директором Российской венчурной компанией (РВК) Алексеем Басовым , управляющие фондами акцентировали, в основном, одну проблему:   задача первого этапа – выбрать проекты и вложить деньги – решается. А вот следующая – выйти потом из этих проектов, то есть найти инвесторов следующего раунда – оказывается почти нерешаемой. По мнению экспертов, причин много, в числе которых – и равнодушие крупного отечественного бизнеса к инновационным разработкам (предпочтут под ключ, упакованное, с гарантиями поставщика со столетней историей и аудитом от большой четвёрки), и санкции, и конкуренция самих фондов, а также и конкуренция с другими способами вложений. До кучи можно вспомнить про сумасшедший взлет стоимости биткоина в 2017 году, и про акции крупнейших платёжных систем –  PayPal,  Master  Card,  Visa  – в прошлом году они росли на 50-100%.

«Проблемы эти для небольших фондов – скорее всего, непреодолимые, ведь у них даже нет стратега, который в худшем случае приспособил бы венчурные компании для собственных надобностей. Поэтому найти для них инвесторов, которые просто дадут деньги, и не будут заниматься управлением, оказывается всё сложнее и сложнее. Инвесторы в лоб ставили   вопрос – зачем доверять деньги российским фондам в ситуации, когда можно потратить лет пять, и убедить венчурных управляющих Силиконовой Долины, что русские деньги не кусаются. А венчурные фонды Силиконовой Долины научились собирать огромные пулы по 20-30 фондов, а потом нанимать десяток-другой банков-андеррайтеров и выводить на биржу сколь угодно рискованные проекты (примером чему могут служить  Snap  и  Twitter). Терпеть убытки потом будет массовый инвестор, который приобрёл акции на рынке, а отнюдь не венчурные фонды, которые сбросят свои акции на  IPO», — рассказал «БИЗНЕС Online» аналитик ГК «ФИНАМ». По его мнению, российская венчурная система пока такие каналы не построила, и вряд ли справится с этой задачей в ближайшие десять лет. Именно поэтому дочерняя структура Сбербанка УК «СБВК» и показывает лучший результат по управлению венчурными фондами. Только такие структуры, созданные крупными банками и стратегами, могут своевременно организовать прибыльные «выходы», то есть найти инвесторов следующих раундов и продать им свои акции.

Как бы то ни было, в Татарстане получен важный положительный и отрицательный опыт. Надеемся, что он будет учтен при перезапуске программы «Фонда содействия», которое планируется в ближайшее время. В  ИВФ РТ не откликнулись на предложение «БИЗНЕС Online» подвести итоги предыдущего цикла и рассказать о том, какие изменения ждут программу в будущем. А жаль.

Александр Андреев Персоны: Айдельдинов Айнур Тауфикович
 
По теме
Суд удовлетворил иск Управления Роспотребнадзора по Республике Татарстан  в защиту неопределенного круга лиц Управление Роспотребнадзора по Республике Татарстан обратилось в суд с административным иском в защиту прав
В аэропортах и на железнодорожных вокзалах России появился новый вид мошенничества — злоумышленники предлагают гражданам обновить мобильное банковское приложение и получают доступ к финансам потерпевших.
29 марта 2024 года запланировано проведение Всероссийской научно-практической конференции с международным участием «Био-психо-социо-духовный подход в работе с саморазрушением» (далее – Конференция) в онлайн формате.
В ряде Telegram-каналов и соцсетях распространяются фото и видео с микроавтобусом на парковке «Крокус Сити Холла» во время атаки террористов, который якобы принадлежит кинологической службе полиции.
Обзор главных технологических событий в Татарстане, России и мире «Наша цель — научить мировую модель ИИ управлять миллиардами роботов-гуманоидов», — объявил на прошлой неделе глава американского стартапа Figure,
Новости - Росздравнадзор Счетчик обращений граждан и организаций Поступило 43506 на рассмотрении 6541 решено 36965 ВРАЧ ВРАЧ Мониторинг безопасности лекарственных препаратов Контроль качества лекарственных средств Мониторинг ассортим
Росздравнадзор
гпмгммммммхх- - Централизованная библиотечная система 27 марта в центральной городской библиотеке прошел захватывающий квест «Охота на книги»!
Централизованная библиотечная система