Новости города БезФормата.Ru
Казань
Главные новости
 
Задать вопрос?

60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность

Надежды на улучшение российско-американских отношений исчезли после новой волны санкций и дипломатической конфронтации.

После того как Конгресс США проголосовал подавляющим числомголосов (419 из 435) за введение нового пакета санкций, и Россия попросила США сократить штат сотрудников дипкорпуса до 455 человек к 1 сентября, надежды на улучшение отношений между Россией и США, которые были фактором роста рынка в первом полугодии, исчезли. По прошествии более чем шести месяцев президентства Дональда Трампа стало очевидно, что режим санкций сохранится на более длительное время, чем можно было ожидать, кроме того вероятность введения новых санкций возрастает, а возможности возобновления российско-американского диалога начинают уменьшаться.

Хотя санкции касаются отдельных людей и компаний и не затрагивают суверенного уровня, они все же влекут за собой новую волну негатива в отношении российских активов, что может оттолкнуть инвесторов от российского рынка.

В первом полугодии, еще до новой волны геополитической напряженности курс рубля был в выигрышном положении в сравнении с валютами других развивающихся стран и почти не реагировал на майское снижение цен на нефть. Однако и сейчас рубль игнорирует восстановление цен на нефть: хотя недавно они превысили 50$/барр., курс рубля остается под давлением.

В результате сейчас рубль торгуется в диапазоне фундаментально обоснованной стоимости 60-65 руб./$.

В начале этого года я обозначила диапазон справедливой стоимости рубля как 60-65руб./$. Нижняя граница этого диапазона рассчитывалась исходя из динамики промпроизводства России и США; верхняя же граница диапазона рассчитывалась на основе данных платежного баланса России.

Движение курса рубля за последний месяц вернуло его в фундаментально обоснованный диапазон 60-65руб./$, однако к настоящему моменту диапазон справедливой стоимости расширился, отражая разнонаправленные изменения в динамике оценок фундаментально обоснованного курса.

Справедливая стоимость на основе промпроизводства укрепилась с 60 руб./$ до 56 руб./$.

Нижняя граница диапазона справедливой стоимости рубля соответствует значению курса, рассчитываемого на основе сопоставимой динамики промпроизводства США и России, который на начало года соответствовал 60 руб./$. Однако уже с конца первого квартала эта метрика начала указывать на укрепление рубля.

Первая причина, которая стоит за этим, – это более быстрое в сравнении сожиданиями замедление инфляции, в результате которого ориентир ЦБ в 4% стал вполне достижимым к концу этого года. Вторая – это ускорение промпроизводства и рост ВВП во втором квартале: рост промпроизводства ускорился с 0,1% до 3,8% г/г и оказался лучше ожиданий рынка в апреле-мае; рост ВВП ускорился с 0,5% г/г до 2,7% г/г. Таким образом, в связи с ускорением темпов роста экономики справедливая стоимость рубля сейчас указывает на потенциал укрепления до 56 руб./$.

Из-за сильного роста импорта верхняя граница диапазона достигла 67 руб./$.

Более сильный в сравнении с ожиданиями экономический рост, к сожалению, совпал с более слабым в сравнении с ожиданиями текущим счетом во втором квартале. Рост импорта составил 27% в первом полугодии, указывая на устойчивое ускорение роста импорта на протяжении 2017 года.

Кроме того, выплаты российских компаний заграницу во втором квартале сильно превзошли ожидания и стали главной причиной дефицита текущего счета (- $0,3 млрд). Цифра за второй квартал может быть пересмотрена в сторону повышения после реклассификации платежей компаний с текущего счета на капитальный. Дефицит текущего счета составит $3 млрд в третеьм квартале при сценарии цены нанефть $50/барр.

Быстрый рост импорта и слабый текущий счет являются рисками для курса рубля: в прошлом столь быстрый рост импорта, какой мы видим сейчас, наблюдался при гораздо более высоких ценах на нефть и, следовательно, гораздо более сильном текущем счете. Из-за слабости текущего счета верхняя граница диапазона справедливой стоимости смещается с 65 руб./$ до 67 руб./$.

Расширение диапазона справедливой стоимости до 56-67 руб./$ свидетельствует об усилении волатильности курса. К концу года ожидаю курса 60 руб./$.

Смещение фундаментальной стоимости рубля с 60-65 руб./$ до 56-67 руб./$ не свидетельствует о большем потенциале ослабления рубля в данный момент. В ближайшем будущем я не исключаю укрепления рубля из-за возможного роста цен на нефть в связи с нестабильной ситуацией в Венесуэле и улучшения перспектив экономического роста в Китае. В этом случае прогнозирую 60 руб./$ на конец года, однако долгосрочный тренд по рублю ухудшился.

В условиях плавающего валютного курса задачей страны должно быть привлечение капитала, который будет помогать покрывать дефицит текущего счета: из 28 крупнейших стран, которые сейчас таргетируют инфляцию, две трети (19) имеют дефицит текущего счета.

Умеренно жесткий подход к монетарной политике ЦБ точно отвечает этой задаче, однако в условиях санкций и нежелания России увеличивать заимствования на мировых рынках, привлечение потоков капитала становится сложной задачей независимо от уровня локальных процентных ставок. Расхождение между позитивными сигналами краткосрочного тренда по рублю и долгосрочными рисками указывает на усиление волатильности курса, что соответствует расширению диапазона справедливой стоимости рубля.

главный экономист ОАО "Альфа Банк"

Наталия Орлова

специально для TatCenter.ru*

Ранее в проекте: Инна Кротова Спиннер – "палка о трех концах"

 

 

*Мнение редакции может не совпадать с мнением автора

Последние новости Татарстана по теме:
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность

Санкции в пользу бюджета - Казань
ублевая цена российской нефти Urals во вторник поднялась до максимального значения за последние пять месяцев — 3126 руб.
14:48 02.08.2017 ТПП Республики Татарстан
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали  волатильность - TatCenter.ru
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность - Казань
Надежды на улучшение российско-американских отношений исчезли после новой волны санкций и дипломатической конфронтации.
10:50 02.08.2017 TatCenter.ru
  Официальный курс доллара США по отношению к рублю, объявленный Банком России с 9 августа, составляет 59,9886 руб.
08.08.2017 Республика Татарстан
Mitsubishi ASX вернулся в Россию: комплектации и цены - AutoTat.RuMitsubishi официально объявила цены на кроссовер ASX, который вновь начали продавать в России.
08.08.2017 AutoTat.Ru
ЦБ снизил официальные курсы евро и доллара на выходные и понедельник. Курс евро к рублю снизился на 26,48 коп.
04.08.2017 TatCenter.ru
  Курс евро к рублю на Московской бирже вырос на 1,04% и достиг 72,007 руб., превысив отметку в 72 руб.
02.08.2017 Республика Татарстан
Доля импорта на российских прилавках в первом квартале снизилась до рекордного минимума — 36%.
01.08.2017 Бизнес Online
Госсекретарь США Рекс Тиллерсон пояснил, что новые санкции могут поспособствовать улучшению отношений с Россией,
29.07.2017 Бизнес Online
Степан Демура - Бизнес OnlineИзвестный трейдер предрекает падение российской валюты в августе и быстрое замещение российского газа в Европе американским Сегодня Россия объявила о первых шагах в ответ на принятый накануне конгрессом США пакет анти
28.07.2017 Бизнес Online
Трагедия случилась на 617-м км трассы М7 «Волга» в Моргаушском районе республики.
16.12.2017 ИА Татар-информ
Незадачливый злоумышленник смог позвонить в службу спасения. (Казань, 16 декабря, «Татар-информ»).
17.12.2017 ИА Татар-информ
Пожарным МЧС Татарстана вручили новую технику - ИА Татар-информПосле передачи ключей от техники Премьер-министр РТ возложил цветы к памятнику погибшим при исполнении служебного долга пожарным.
15.12.2017 ИА Татар-информ
Больше всего сейчас волнует Алексея Улюкаева, как там его жена - Комсомольская правда Казань
Первый день Улюкаева в тюрьме: отмените "Лицом к стене!", дайте коврик для йоги и не сажайте ко мне сокамерника
Экс-министр не ожидал такого стремительного ареста. Но признался, что, собираясь в суд,
Комсомольская правда Казань
Адвокат Лариса Каштанова заявила, что ранее проведенное офтальмологом обследование выявило у экс-министра подозрение на разрыв сетчатки Фото: Евгения ГУСЕВА - Комсомольская правда Казань
Спасут ли сердце и диабет Улюкаева от зоны
Источник оценил для "КП" шансы осужденного экс-министра выйти на свободу по состоянию здоровья Александр БОЙКО @AlexBoykoKP О том, что Алексей Улюкаев,
Комсомольская правда Казань
Фото: стоп-кадр с оперативной съемки - Комсомольская правда Казань
В Петербурге арестовали террористов, готовивших взрыв в Казанском соборе
Смертники готовились привести бомбы в действие в субботу, 16 декабря Елена МОЛЧАНОВА kpspb ЗИМНЯЯ ДИВЕРСИЯ Чуть больше, чем за пару недель до Нового года,
Комсомольская правда Казань
Фестиваль «Татар жыры» в Казани открыла песня-победитель прошлого года - ИА Татар-информСреди зрителей фестиваля – Президент Татарстана Рустам Минниханов и его супруга Гульсина Минниханова.
16.12.2017 ИА Татар-информ
Челнинская православная рок-группа победила в городском конкурсе патриотической песни - ИА Татар-информРок-музыканты исполнили песню «Небо славян» из репертуара группы «Алиса» и заняли первое место в номинации «Ансамблевое пение».
17.12.2017 ИА Татар-информ
Дуэт «Аигел» стал одним из самых ярких музыкальных проектов года, фактически сформировав и собственный жанр «судебный рэп» - Бизнес OnlineЗвезда венской оперы, автор «города Брежнев» или «Бөек татар»: топ-10 героев 2017-го в мире искусства по версии «БИЗНЕС Online» Каким был 2017 год для мира культуры и искусства?
16.12.2017 Бизнес Online
Нескучные выходные: Звездные войны и полуночный человек - Челнинские Известия
Нескучные выходные: Звездные войны и полуночный человек
Предлагаем вам подборку интересных мероприятий, которые пройдут в Набережных Челнах 16-17 декабря.
Челнинские Известия
Посетители Нацмузея открыли волшебный мир игрушки - Казанские ведомости
Посетители Нацмузея открыли волшебный мир игрушки
Сегодня в Национальном музее РТ открылась традиционная новогодняя выставка «Волшебный мир игрушки».
Казанские ведомости
«Нелюбовь» вошла в девятку лучших фильмов на иностранном языке с большими шансами попадания в финальную пятерку номинантов - Комсомольская правда Казань
«Нелюбовь» вошла в шорт-лист «Оскара»
У фильма Андрея Звягинцева большие шансы войти и в финальную пятерку номинантов Стас ТЫРКИН Несколько дней назад универсальная притча от автора «Левиафана» и «Возвращения» попала в номинацию на приз «Золотой глобус»,
Комсомольская правда Казань
В Альметьевске открыли новую модульную лыжную базу - ИА Татар-информКомплекс возведен в рамках республиканской программы по строительству универсальных спортплощадок.
17.12.2017 ИА Татар-информ
На территории бавлинского стадиона «Нефтьче» прошли соревнования по дворовому хоккею с мячом «Дворовая Лига» среди юношей и девушек. - Бавлинский муниципальный районИгры «Дворовой Лиги» проходили в Бавлах два дня – 15 и 16 декабря.  Организатором мероприятия является Многопрофильный молодежный центр «Яшьлэр доньясы».
17.12.2017 Бавлинский муниципальный район
Новая модульная лыжная база открылась в Елабуге - ИА Татар-информВ отапливаемой модульной лыжной базе предусмотрены раздевалки, душевые, санузлы, помещения для хранения и обслуживания лыж.
17.12.2017 ИА Татар-информ
«Рубин-2017»: с чем пришли, с чем ушли - Казанские ведомости
«Рубин-2017»: с чем пришли, с чем ушли
Казанский «Рубин», победив на своем поле в последнем матче перед зимними каникулами (победив уверенно - 3:1), все же оставил после своих выступлении в первой части чемпионата вопросов чуть больше, чем ответов.
Казанские ведомости
Кукмор прославится победами лыжников? - Казанские ведомости
Кукмор прославится победами лыжников?
На прошлой неделе в Кукморе состоялось торжественное открытие модульной лыжной базы.
Казанские ведомости
Владимир Ткачев принес победу сборной России в матче с Норвегией - Казанские ведомости
Владимир Ткачев принес победу сборной России в матче с Норвегией
Источник изображения: http://ak-bars.ru Пусть ни один игрок «Ак Барса» и не был приглашен в национальную сборную,
Казанские ведомости
Print 3333467 2611895 - Inkazan.RuСегодня на совместной итоговой коллегии минфина РТ и ФНС РФ по РТ глава республики Рустам Минниханов заявил, что общий объем мобилизованных доходов составил 834 млрд, из которых 70% будут направлены в федеральный бюджет.
16.12.2017 Inkazan.Ru
Минниханов о налоговой политике Москвы: Мы всегда находим общее решение - ИА Татар-информПрезидент Татарстана поблагодарил федеральное Правительство за реструктуризацию бюджетных кредитов.
16.12.2017 ИА Татар-информ
Путин ответил на вопрос редактора «Челнинских известий» об увеличении пенсионного возраста - Челнинские ИзвестияРедактор «Челнинских известий» Зульфия Султанова задала президенту России Владимиру Путину в ходе его пресс-конференции вопрос об увеличении пенсионного возраста: «Когда будет принято такое решение?
14.12.2017 Челнинские Известия
В Республике Татарстан работы по капитальному ремонту завершены в 984 многоквартирных жилых домах - Министерство строительства РТВ Республике Татарстан Государственной жилищной инспекцией (ГЖИ) в 2017 году проведено 3 тыс.
16.12.2017 Министерство строительства РТ
Фестиваль «Татар жыры» в Казани открыла песня-победитель прошлого года - ИА Татар-информСреди зрителей фестиваля – Президент Татарстана Рустам Минниханов и его супруга Гульсина Минниханова.
16.12.2017 ИА Татар-информ