Новости города БезФормата.Ru
Казань
Главные новости
 
Задать вопрос?

60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность

Надежды на улучшение российско-американских отношений исчезли после новой волны санкций и дипломатической конфронтации.

После того как Конгресс США проголосовал подавляющим числомголосов (419 из 435) за введение нового пакета санкций, и Россия попросила США сократить штат сотрудников дипкорпуса до 455 человек к 1 сентября, надежды на улучшение отношений между Россией и США, которые были фактором роста рынка в первом полугодии, исчезли. По прошествии более чем шести месяцев президентства Дональда Трампа стало очевидно, что режим санкций сохранится на более длительное время, чем можно было ожидать, кроме того вероятность введения новых санкций возрастает, а возможности возобновления российско-американского диалога начинают уменьшаться.

Хотя санкции касаются отдельных людей и компаний и не затрагивают суверенного уровня, они все же влекут за собой новую волну негатива в отношении российских активов, что может оттолкнуть инвесторов от российского рынка.

В первом полугодии, еще до новой волны геополитической напряженности курс рубля был в выигрышном положении в сравнении с валютами других развивающихся стран и почти не реагировал на майское снижение цен на нефть. Однако и сейчас рубль игнорирует восстановление цен на нефть: хотя недавно они превысили 50$/барр., курс рубля остается под давлением.

В результате сейчас рубль торгуется в диапазоне фундаментально обоснованной стоимости 60-65 руб./$.

В начале этого года я обозначила диапазон справедливой стоимости рубля как 60-65руб./$. Нижняя граница этого диапазона рассчитывалась исходя из динамики промпроизводства России и США; верхняя же граница диапазона рассчитывалась на основе данных платежного баланса России.

Движение курса рубля за последний месяц вернуло его в фундаментально обоснованный диапазон 60-65руб./$, однако к настоящему моменту диапазон справедливой стоимости расширился, отражая разнонаправленные изменения в динамике оценок фундаментально обоснованного курса.

Справедливая стоимость на основе промпроизводства укрепилась с 60 руб./$ до 56 руб./$.

Нижняя граница диапазона справедливой стоимости рубля соответствует значению курса, рассчитываемого на основе сопоставимой динамики промпроизводства США и России, который на начало года соответствовал 60 руб./$. Однако уже с конца первого квартала эта метрика начала указывать на укрепление рубля.

Первая причина, которая стоит за этим, – это более быстрое в сравнении сожиданиями замедление инфляции, в результате которого ориентир ЦБ в 4% стал вполне достижимым к концу этого года. Вторая – это ускорение промпроизводства и рост ВВП во втором квартале: рост промпроизводства ускорился с 0,1% до 3,8% г/г и оказался лучше ожиданий рынка в апреле-мае; рост ВВП ускорился с 0,5% г/г до 2,7% г/г. Таким образом, в связи с ускорением темпов роста экономики справедливая стоимость рубля сейчас указывает на потенциал укрепления до 56 руб./$.

Из-за сильного роста импорта верхняя граница диапазона достигла 67 руб./$.

Более сильный в сравнении с ожиданиями экономический рост, к сожалению, совпал с более слабым в сравнении с ожиданиями текущим счетом во втором квартале. Рост импорта составил 27% в первом полугодии, указывая на устойчивое ускорение роста импорта на протяжении 2017 года.

Кроме того, выплаты российских компаний заграницу во втором квартале сильно превзошли ожидания и стали главной причиной дефицита текущего счета (- $0,3 млрд). Цифра за второй квартал может быть пересмотрена в сторону повышения после реклассификации платежей компаний с текущего счета на капитальный. Дефицит текущего счета составит $3 млрд в третеьм квартале при сценарии цены нанефть $50/барр.

Быстрый рост импорта и слабый текущий счет являются рисками для курса рубля: в прошлом столь быстрый рост импорта, какой мы видим сейчас, наблюдался при гораздо более высоких ценах на нефть и, следовательно, гораздо более сильном текущем счете. Из-за слабости текущего счета верхняя граница диапазона справедливой стоимости смещается с 65 руб./$ до 67 руб./$.

Расширение диапазона справедливой стоимости до 56-67 руб./$ свидетельствует об усилении волатильности курса. К концу года ожидаю курса 60 руб./$.

Смещение фундаментальной стоимости рубля с 60-65 руб./$ до 56-67 руб./$ не свидетельствует о большем потенциале ослабления рубля в данный момент. В ближайшем будущем я не исключаю укрепления рубля из-за возможного роста цен на нефть в связи с нестабильной ситуацией в Венесуэле и улучшения перспектив экономического роста в Китае. В этом случае прогнозирую 60 руб./$ на конец года, однако долгосрочный тренд по рублю ухудшился.

В условиях плавающего валютного курса задачей страны должно быть привлечение капитала, который будет помогать покрывать дефицит текущего счета: из 28 крупнейших стран, которые сейчас таргетируют инфляцию, две трети (19) имеют дефицит текущего счета.

Умеренно жесткий подход к монетарной политике ЦБ точно отвечает этой задаче, однако в условиях санкций и нежелания России увеличивать заимствования на мировых рынках, привлечение потоков капитала становится сложной задачей независимо от уровня локальных процентных ставок. Расхождение между позитивными сигналами краткосрочного тренда по рублю и долгосрочными рисками указывает на усиление волатильности курса, что соответствует расширению диапазона справедливой стоимости рубля.

главный экономист ОАО "Альфа Банк"

Наталия Орлова

специально для TatCenter.ru*

Ранее в проекте: Инна Кротова Спиннер – "палка о трех концах"

 

 

*Мнение редакции может не совпадать с мнением автора

Последние новости Татарстана по теме:
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность

Санкции в пользу бюджета - Казань
ублевая цена российской нефти Urals во вторник поднялась до максимального значения за последние пять месяцев — 3126 руб.
14:48 02.08.2017 ТПП Республики Татарстан
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали  волатильность - TatCenter.ru
60 руб./$ к концу года: рублю спрогнозировали волатильность - Казань
Надежды на улучшение российско-американских отношений исчезли после новой волны санкций и дипломатической конфронтации.
10:50 02.08.2017 TatCenter.ru
  Официальный курс доллара США по отношению к рублю, объявленный Банком России с 9 августа, составляет 59,9886 руб.
08.08.2017 Республика Татарстан
Mitsubishi ASX вернулся в Россию: комплектации и цены - AutoTat.RuMitsubishi официально объявила цены на кроссовер ASX, который вновь начали продавать в России.
08.08.2017 AutoTat.Ru
ЦБ снизил официальные курсы евро и доллара на выходные и понедельник. Курс евро к рублю снизился на 26,48 коп.
04.08.2017 TatCenter.ru
  Курс евро к рублю на Московской бирже вырос на 1,04% и достиг 72,007 руб., превысив отметку в 72 руб.
02.08.2017 Республика Татарстан
Доля импорта на российских прилавках в первом квартале снизилась до рекордного минимума — 36%.
01.08.2017 Бизнес Online
Госсекретарь США Рекс Тиллерсон пояснил, что новые санкции могут поспособствовать улучшению отношений с Россией,
29.07.2017 Бизнес Online
Степан Демура - Бизнес OnlineИзвестный трейдер предрекает падение российской валюты в августе и быстрое замещение российского газа в Европе американским Сегодня Россия объявила о первых шагах в ответ на принятый накануне конгрессом США пакет анти
28.07.2017 Бизнес Online
Во время одного из налетов злоумышленники убили охранника. (Казань, 23 октября, «Татар-информ»).
23.10.2017 ИА Татар-информ
Один водитель управлял автомобилем в нетрезвом виде, один выехал на полосу встречного движения в запрещенном месте.
23.10.2017 ИА Татар-информ
Детали происшествия выясняет комиссия Южного военного округа. (Казань, 23 октября, «Татар-информ»).
24.10.2017 ИА Татар-информ
Преступник после задержания на месте. Фото: REUTERS - Комсомольская правда Казань
Напавший на ведущую «Эха Москвы» пришел в редакцию с подробным планом помещений
Никто из коллег Татьяны Фельгенгауэр раньше его не видел [видеотрансляция] Дина КАРПИЦКАЯ kp_ru_msk В небольшом коридоре радиостанции толпятся журналисты.
Комсомольская правда Казань
В одном из подъездов на Чистопольской загорелся электрощиток: людей эвакуировали - Казанские ведомости
В одном из подъездов на Чистопольской загорелся электрощиток: людей эвакуировали
Инцидент произошел около 9 часов вечера. В одном из подъездов на Чистопольской, 15, загорелся щиток.
Казанские ведомости
Пропавшую в Набережных Челнах пенсионерку нашли мертвой - Челнинские Известия
Пропавшую в Набережных Челнах пенсионерку нашли мертвой
Десять дней в Набережных Челнах длились поиски пропавшей пенсионерки, сегодня волонтеры нашли ее мертвой.
Челнинские Известия
7zQaMbpnFdD8TNW0PE2sGQf8Tgnx2TXA - Республика Татарстан    В минувшие выходные в Сочи завершился XIX Всемирный фестиваль молодежи и студентов.
24.10.2017 Республика Татарстан
В Бугульме завершается второй этап реконструкции Центрального водоема - Bugulma.wsСегодня работы по благоустройству Центрального водоема, установке малых форм близятся к завершению.
23.10.2017 Bugulma.ws
Любовь Толкалина и Дмитрий Марьянов часто работали вместе на театральной сцене и съемочных площадках. - Комсомольская правда КазаньАктриса, которая дружила с Дмитрием Марьяновым, прокомментировала вмешательство журналистов в личную жизнь вдовы актера - Ксении Бик Михаил РЯБИКОВ ryabikov Толкалина не просто играла с Дмитрием на одной сцене и в одн
24.10.2017 Комсомольская правда Казань
Нескучные выходные: Геошторм и тайна Царя Мидаса - Челнинские Известия
Нескучные выходные: Геошторм и тайна Царя Мидаса
Предлагаем вам подборку интересных мероприятий, которые пройдут в Набережных Челнах 21-22 октября.
Челнинские Известия
yrmante - Республика Татарстан
Погружение в Урманче
  У лодочной переправы. 25 октября в Казани в Государственном музее изобразительных искусств РТ пройдут торжественные мероприятия, посвященные 120-летию со дня рождения основоположника татарского изобразительного искусства,
Республика Татарстан
hor - Республика Татарстан
Хором и без фальши
    Государственный камерный хор РТ под управлением Миляуши Таминдаровой отметит юбилей концертной программой «Десять лет спустя».
Республика Татарстан
Повторная встреча между командами ХК «Ростов» и ХК «Челны» не разочаровала болельщиков, смотревших не только в ледовом ростовской команды, но и следящих за онлайном в интернете.
23.10.2017 ХК Челны
Уехали с мечтой о победе, и вернулись с медалями. Сегодня в Набережных Челнах встретили серебрянных призеров Чемпионата «Джуниор Скиллз» — команду Набережночелнинского лицея .
23.10.2017 ГТРК Татарстан
Акробаты Бугульмы завоевали три золота и два серебра на открытом чемпионате РТ - Bugulma.wsВ Лениногорске состоялись открытый Чемпионат и Первенство города по спортивной акробатике.
23.10.2017 Bugulma.ws
Тренер команды JuniorSkills Абу-Даби: «Мировое серебро – это здорово для команды из Челнов» - Челнинские Известия
Тренер команды JuniorSkills Абу-Даби: «Мировое серебро – это здорово для команды из Челнов»
Команда лицея инновационных технологий № 36 Набережных Челнов была достаточно хорошо подготовлена к международным соревнованиям JuniorSkills, которые прошли в рамках мирового чемпионата WorldSkills Competitions-2017 в Абу-Даби.
Челнинские Известия
«Зенит» в Кемерово «Кузбасс» «засушил» - Казанские ведомости
«Зенит» в Кемерово «Кузбасс» «засушил»
Волейболисты казанского «Зенита» в матче седьмого тура чемпионата России в Кемерово встречались с местным «Кузбассом» и уверенно победили - 3:0 (25:22, 28:26, 25:21).
Казанские ведомости
Федор Малыхин: «Это моя первая драка» - Казанские ведомости
Федор Малыхин: «Это моя первая драка»
Нападающий «Ак Барса» прокомментировал драку с нападающим «Металлурга» Владиславом Калетником.
Казанские ведомости
Преступник после задержания на месте. Фото: REUTERS - Комсомольская правда КазаньНикто из коллег Татьяны Фельгенгауэр раньше его не видел [видеотрансляция] Дина КАРПИЦКАЯ kp_ru_msk В небольшом коридоре радиостанции толпятся журналисты.
24.10.2017 Комсомольская правда Казань
Минниханов в третий раз за год поехал в США - Inkazan.RuГлава РТ Рустам Минниханов в третий раз за год посетит США. Об этом сообщает пресс-служба правительства РТ.
23.10.2017 Inkazan.Ru
«Мы не будем ссорить татар и русских»: движение в защиту татарского языка набирает силу - Бизнес OnlineВКТ выступил-таки против «неправовых нападок» прокуратуры, а самые смелые директора школ отказываются увольнять учителей посреди года «Помните, как у Шварца: «Мы не будем в этой школе подлости первыми учениками»,
23.10.2017 Бизнес Online
Сегодня Рустам Минниханов с рабочим визитом находится в Америке. Рустам Минниханов в Хьюстоне провел встречи по вопросам развития здравоохранения.
23.10.2017 ГТРК Татарстан
Денис Калинкин: «Людям нет никакого дела до того, кто, от кого и какие несет бумажки!» - Бизнес OnlineВласти Казани готовят к зимнему сезону новый реагент, корректируют планы капремонта и объясняют, почему стоят новые лифты «Все участники процесса твердо уяснили свои обязательства»,
23.10.2017 Бизнес Online